2025년 2월 미국 PPI 분석 - 인플레이션의 숨고르기, 관세 변수 주목

3월 12일 공개한 최신 보고서를 바탕으로, PPI의 움직임이 우리 삶과 글로벌 경제에 어떤 의미를 갖는지 풀어볼게요. 초보자도 쉽게 이해할 수 있게, 전문가도 흥미롭게 느낄 수 있도록 자세히 설명드릴게요!

 

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2월 PPI 주요 결과

2월 PPI(최종 수요 기준, Final Demand PPI)는 계절 조정 기준으로 0.0% 변동을 기록했습니다. 이는 1월의 0.4% 상승에서 큰 폭으로 둔화된 수치예요. 연간으로 보면, 지난 12개월(2024년 2월~2025년 2월) 동안 PPI는 3.2% 증가했는데, 이는 계절 조정 전 수치로 시장 예상치(약 3.3%)를 살짝 밑돌았습니다.

주요 항목별로 살펴보면:

• 최종 수요 상품(Final Demand Goods): 0.3% 상승했어요. 에너지 가격이 1.2% 하락했지만, 식품과 기타 상품 가격이 이를 상쇄했죠.
• 최종 수요 서비스(Final Demand Services): 0.2% 하락했어요. 서비스 부문의 둔화가 전체 PPI를 안정화시킨 주요 요인으로 보입니다.
• 핵심 PPI(Core PPI): 식품, 에너지, 무역 서비스를 제외한 지수는 0.2% 상승했으며, 연간으로는 3.4% 증가(1월 3.5%에서 소폭 낮아짐).
• 특이 사항: 에너지 가격 하락(특히 휘발유)과 서비스 비용 둔화가 눈에 띄었어요.

시장 예상(월간 0.3% 상승)을 밑도는 결과라, 투자자들 사이에서 "인플레이션이 진정되고 있나?"라는 낙관론과 "경기 둔화 우려가 커진 건 아닐까?"라는 신중론이 엇갈리고 있습니다.

 

 

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CPI와 연계, 그리고 핵심 PPI해석

PPI는 소비자물가(CPI)에 선행하는 지표로 자주 언급되는데, 이번 데이터를 보면 흥미로운 점이 있어요. 같은 날 발표된 2월 CPI는 0.2% 상승(연간 2.8%)으로 PPI보다 약간 높은 증가율을 보였죠. PPI가 정체된 반면 CPI가 소폭 오른 건, 생산자 가격이 소비자 가격으로 아직 완전히 전가되지 않았거나, 소비자 단계에서 다른 요인(예: 임금 상승, 주거비)이 영향을 줬을 가능성을 시사합니다.

 

여기서 핵심 PPI(Core PPI)를 더 주목할 필요가 있어요. 핵심 PPI는 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 지표로, 장기적인 물가 추세를 보여줍니다. 2월 핵심 PPI가 0.2% 상승, 연간 3.4% 증가한 건 여전히 구조적인 인플레이션 압력이 존재한다는 뜻이에요. 특히 무역 서비스를 제외한 수치가 안정세를 보였지만, Fed가 선호하는 PCE(개인소비지출 물가지수)에 반영될 때까지는 시간이 걸릴 수 있어요.

 

PPI 발표 후 주식 시장은 소폭 상승했고, 국채 금리는 하락했어요. 이는 "인플레이션 우려가 줄었다"는 낙관론과 "Fed가 금리를 내릴 가능성이 커졌다"는 기대가 반영된 결과로 보입니다.

 

 

 

 

갈무리

숨고르기인지, 폭풍전 고요함인지...

2025년 2월 PPI는 0.0% 변동, 연간 3.2% 증가로 인플레이션이 잠시 숨을 고르고 있다는 신호를 줬어요. 핵심 PPI도 3.4%로 낮아지며 장기적인 압력이 약해지고 있음을 보여줬지만, 관세와 같은 불확실성은 여전히 남아있습니다. 시장은 긍정적으로 반응했지만, 이게 지속적인 안정세인지, 아니면 일시적인 정체인지 판단하려면 다음 달 PPI와 PCE 데이터를 더 봐야 할 것 같아요.

다음 PPI 발표는 4월 11일(3월 데이터)이니, 그때 또 뵙겠습니다!